Waarom is rendement berekenen niet altijd eenvoudig?

Het rendement op je beleggingen lijkt op het eerste gezicht eenvoudig te berekenen: je deelt je winst of verlies door het bedrag dat je hebt ingelegd. Maar in de praktijk is het vaak minder simpel, bijvoorbeeld als je tussentijds geld bijstort of opneemt. Stel: 

• Je begint in januari met € 100.000.
• Je stort in november nog eens € 100.000 bij.
• Aan het eind van het jaar is je portefeuille € 220.000 waard.

Je zou kunnen denken: “Ik heb € 20.000 verdiend op € 200.000, dus mijn rendement is 10%.” Maar die tweede € 100.000 heeft eigenlijk maar twee maanden ‘meegewerkt’ aan het bereiken van jouw beleggingsresultaat. Een rendementspercentage van 10% geeft dus geen eerlijk beeld. Maar hoe kun je het dan wel berekenen?

Twee manieren om rendement te berekenen

Er zijn twee gangbare methoden om een rendement te berekenen als je inleg tussentijds verandert: 

1. Tijdgewogen rendement
   Hierbij wordt het rendement per inlegperiode berekend en daarna cumulatief opgeteld. Deze methode corrigeert voor stortingen en opnames en wordt vooral gebruikt om de resultaten van vermogensbeheerders te vergelijken.
2. Geldgewogen rendement
   Deze methode kijkt naar het totale beleggingsresultaat en deelt dat door de gewogen gemiddelde inleg. Hierbij wordt rekening gehouden met hoe lang elke storting heeft meegedraaid. Zo krijg je een realistisch beeld van wat jouw persoonlijke inleg heeft opgeleverd. 

Hoewel beide benaderingen ‘juist’ zijn, kunnen ze leiden tot zeer verschillende uitkomsten. Dit is inzichtelijk te maken met een behulp van een kleine toevoeging aan ons rekenvoorbeeld.

Tijdgewogen vs. geldgewogen rendement

We gaan uit van het volgende scenario: 

1. Tijdgewogen rendement

Bij de tijdgewogen methode reken je eerst je rendement uit per periode. Iedere keer dat je bijstort of opneemt, begint een nieuwe periode. In dit voorbeeld splitsen we het jaar dan ook op in twee periodes: 

Je tijdgewogen rendement is negatief, namelijk -26,7%, ondanks dat je een netto beleggingsresultaat hebt behaald van € 20.000. Dit komt doordat deze methode alleen kijkt naar het cumulatieve rendement per periode, niet naar de timing van jouw stortingen.

2. Geldgewogen rendement

De geldgewogen methode maakt gebruik van een zogeheten gewogen gemiddelde inleg. Je neemt hierin mee dat je eerste € 100.000 het hele jaar belegd is geweest en de tweede € 100.000 slechts 2 van de 12 maanden. 

In plaats van te doen alsof je het hele jaar € 200.000 hebt ingelegd, bereken je het rendement op basis van het gewogen gemiddelde van je inleg. In het voorbeeld is dit gemiddelde € 116.667. Uitgaande van deze inleg, valt je rendement opeens een stuk hoger uit (+17,1%).

Twee verschillende uitkomsten

In het rekenvoorbeeld is de totale inleg steeds € 200.000 en het absolute beleggingsresultaat € 20.000. Toch zijn de uitkomsten heel verschillend, namelijk:

• Tijdgewogen rendement = -26,7%
• Geldgewogen rendement = +17,1%
• Een verschil van maar liefst 43,8% (!)

De tijdgewogen methode geeft vooral het marktrendement weer, los van de timing van jouw stortingen. De geldgewogen methode laat zien wat jouw daadwerkelijke inleg heeft opgeleverd, rekening houdend met het moment van bijstorten. In dit geval profiteer je door de late, goed getimede bijstorting volgens de geldgewogen methode veel meer van het herstel op de beurs.

Welke methode gebruiken wij?

Wij gebruiken de geldgewogen methode voor onze klanten. Waarom? 

1. Het geeft een eerlijker en duidelijker beeld van het beleggingsresultaat, zeker bij beleggers die in fases vermogen opbouwen.
2. Het houdt rekening met het moment waarop je geld inlegt of opneemt, en sluit zo goed mogelijk aan bij jouw persoonlijke situatie.
3. Een positief rendement zorgt altijd voor waardevermeerdering en een negatief rendement altijd voor waardevermindering. De geldgewogen methode gebruikt immers het absolute beleggingsresultaat in euro’s als basis, Dit staat in tegenstelling tot de tijdgewogen methode, waarbij je met een positief rendement toch geld verloren kunt hebben.

Gek rendement? Bekijk je resultaat in euro’s

De timing van een bijstorting of opname kan een groot effect hebben op je rendement. Daardoor kan het gebeuren dat het percentage in je rapportage anders blijkt dan je had verwacht. In zulke gevallen is het vaak zinvoller om te kijken naar het feitelijke beleggingsresultaat in euro’s. Dat bedrag is immers concreet en herkenbaar, terwijl een percentage soms abstract blijft.

Wil je onze rendementen vergelijken met de rendementen van andere beheerders? Kijk dan op onze website naar de rendementen. Deze zijn gecorrigeerd voor stortingen en opnames, zodat je zeker weten appels met appels vergelijkt.

Tot slot

Het belangrijkste om te onthouden: rendement is een handige maatstaf, maar het blijft een abstract begrip. Heb je vragen over jouw rendement of wil je het beter begrijpen? Neem gerust contact met ons op. We leggen het graag uit!

Benieuwd wat jouw vermogen kan doen?

Ontdek het met onze rekentool. Vul je inleg, horizon en profiel in en zie welk rendement je kunt verwachten.