Onrust rond het WK

Rond het WK voetbal ontstond de nodige ophef. Zo was er discussie over de toelating van een door de FIFA aangestelde Somalische scheidsrechter, werd de Iraakse spits Ayman Hussein bij aankomst langdurig ondervraagd en kregen sommige bezoekers te maken met visumbeperkingen of extra controles. Dat zorgde bij veel supporters voor onzekerheid over de toegang tot het gastland.

Toch weerhoudt dergelijke onrust de meeste voetbalfans er niet van om gewoon van het WK te genieten. Uiteindelijk draait het toernooi om wat er op het veld gebeurt en niet om alle randzaken daaromheen.

Onrust is niet altijd bepalend

Met beleggen zien we vaak hetzelfde patroon. Hoewel de wereld wordt geconfronteerd met internationale politieke spanningen, oorlogen in Oekraïne en het Midden-Oosten, politieke verdeeldheid in diverse Europese landen en perioden van forse beursbewegingen, blijven veel bedrijven solide resultaten boeken. De aandelenmarkten tonen zich daardoor verrassend veerkrachtig.

Dat lijkt misschien tegenstrijdig. Het nieuws wordt immers gedomineerd door onzekerheid en risico’s. Toch blijkt keer op keer dat ondernemingen zich vaak beter aanpassen aan veranderende omstandigheden dan vooraf wordt verwacht. Beleggers die uitsluitend naar de krantenkoppen kijken, missen daardoor regelmatig het bredere economische beeld.

Stijgende koersen roepen vragen op

Tegelijkertijd zijn er voldoende redenen om kritisch te blijven. De wereldwijde aandelenmarkten zijn de afgelopen jaren sterk opgelopen en in veel koersen is inmiddels een aanzienlijke mate van optimisme verwerkt. Dat roept de vraag op of ondernemingen de hoge verwachtingen ook op langere termijn kunnen blijven waarmaken.

Vooral technologie- en AI-gerelateerde bedrijven hebben een belangrijk aandeel gehad in de recente koersstijgingen. Een relatief kleine groep ondernemingen draagt inmiddels een fors deel van het rendement op de grote beursindices. Dat patroon biedt kansen, maar brengt ook risico’s met zich mee. De centrale vraag is of de enorme investeringen in kunstmatige intelligentie uiteindelijk voldoende rendement opleveren. 

Veel bedrijven investeren momenteel honderden miljarden dollars in datacenters, chips, energievoorziening en softwareontwikkeling. Wanneer die investeringen leiden tot hogere productiviteit en winstgroei, kunnen de huidige waarderingen gerechtvaardigd zijn. Blijft die opbrengst echter achter, dan kan het marktsentiment snel omslaan.

Schulden en rente blijven aandachtspunten

Een tweede zorgpunt vormt de sterk opgelopen schuldenlast van veel overheden. Niet alleen de Verenigde Staten en China, maar ook diverse Europese landen kampen met hoge begrotingstekorten en een groeiende staatsschuld.

Daarmee komt de renteontwikkeling opnieuw in de schijnwerpers te staan. Centrale banken blijven balanceren tussen het ondersteunen van economische groei en het bestrijden van inflatie. Hoewel de inflatie in veel regio’s is afgenomen ten opzichte van de piekniveaus van enkele jaren geleden, ligt zij in veel gevallen nog altijd boven de officiële doelstellingen.

Bovendien zorgen omvangrijke investeringen in defensie, energietransitie en infrastructuur voor extra druk op de overheidsfinanciën. Wanneer economische groei en inflatie tegelijkertijd relatief hoog blijven, kan dat betekenen dat renteverlagingen minder snel worden doorgevoerd dan financiële markten hopen. Dat beperkt de speelruimte van beleidsmakers en kan politieke spanningen verder vergroten.

Ook positieve signalen

Gelukkig zijn er niet alleen zorgen. De financiële markten reageerden positief op de recente daling van de olieprijs. Lagere energiekosten kunnen de inflatiedruk verminderen en daarmee bijdragen aan een gunstiger klimaat voor consumenten en bedrijven.

Daarnaast zijn de bedrijfsresultaten over een breed front nog altijd robuust. Veel ondernemingen slagen erin hun winstgevendheid op peil te houden, ondanks hogere kosten en een uitdagende geopolitieke omgeving. Ook beginnen de eerste economische voordelen van AI-investeringen zichtbaar te worden, onder meer door efficiëntieverbeteringen en productiviteitswinst.

Een ander positief signaal is de grote hoeveelheid beschikbare liquiditeit in de markt. Er blijkt nog altijd veel kapitaal op zoek naar aantrekkelijke investeringsmogelijkheden. Grote beursintroducties en emissies, zoals recent die van SpaceX, trekken veel belangstelling van beleggers, wat erop wijst dat het vertrouwen in de financiële markten nog steeds aanzienlijk is.

➜ Lees de blog: Beleg ik als indexbelegger straks in SpaceX?

Focus op de lange termijn

Net zoals het WK uiteindelijk wordt beslist op het voetbalveld en niet in de discussies eromheen, worden beleggingsresultaten op lange termijn vooral bepaald door winstgroei, innovatiekracht en economische ontwikkeling. Korte periodes van onrust zijn daarbij onvermijdelijk.

Internationale organisaties zoals het IMF, de Wereldbank en de OESO verwachten bovendien dat de wereldeconomie de komende jaren blijft groeien. Hoewel de groeicijfers per regio verschillen, wijzen de prognoses nog steeds op een gematigde maar positieve economische ontwikkeling.

Tot slot

Voor beleggers is dit wellicht de belangrijkste les. Er zijn altijd redenen te vinden om somber te zijn. Toch blijkt dat economische vooruitgang, ondernemerschap en innovatie zich vaak weinig aantrekken van de dagelijkse onrust. Wie zich daardoor niet laat afleiden en de blik op de lange termijn gericht houdt, heeft doorgaans de grootste kans op succes.

Samengevat

• Rond het WK ontstond onrust door politieke discussies, controles en toegangsbeperkingen, maar voor de meeste fans blijft het voetbal zelf centraal staan.
• Bij beleggen werkt dat vaak net zo: dagelijkse onrust en krantenkoppen kunnen veel aandacht vragen, maar bepalen niet altijd de richting van de markt.
• Ondanks geopolitieke spanningen, oorlogen en politieke onzekerheid blijven veel bedrijven solide resultaten boeken.
• Aandelenmarkten hebben zich de afgelopen periode veerkrachtig getoond, mede doordat ondernemingen zich vaak goed aanpassen aan veranderende omstandigheden.
• Tegelijk zijn er aandachtspunten: koersen zijn sterk gestegen en vooral technologie- en AI-bedrijven hebben een groot aandeel in het recente rendement.
• Hoge waarderingen maken markten gevoeliger voor tegenvallers, bijvoorbeeld als AI-investeringen minder opleveren dan verwacht.
• Ook hoge overheidsschulden, inflatie en rente blijven belangrijke factoren om in de gaten te houden.
• Daar staat tegenover dat lagere energieprijzen, robuuste bedrijfsresultaten en veel beschikbare liquiditeit positieve signalen zijn.
• Voor beleggers blijft de belangrijkste les: laat je niet te veel afleiden door de onrust van de dag, maar houd oog voor de lange termijn.
• Net als bij het WK draait het uiteindelijk om wat er echt gebeurt: bij beleggen zijn dat winstgroei, innovatie en economische ontwikkeling.

Juni: wat gebeurde er op de beurs?

Blijf op de hoogte van hoe de verschillende regio’s presteerden en hoe obligaties zich hebben ontwikkeld de afgelopen maand. Ontdek de inzichten in onze terugblik.