VS als motor van rendement 

Als wereldwijde belegger beleg je automatisch een groot deel in Amerikaanse bedrijven. Dit heeft de afgelopen jaren uitstekend uitgepakt. De Verenigde Staten zijn al jaren de motor van rendement. Dat heeft onder andere te maken met het overwicht van Amerikaanse techbedrijven. De zogenaamde ‘Magnificent Seven’ (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla en Nvidia) zijn samen goed voor een beurswaarde van ruim 13.000.000 miljoen dollar. Dit is meer dan de hele Europese aandelenmarkt bij elkaar.

De Amerikaanse economie toonde in 2024 nog altijd groeikracht, met een bbp-groei van zo’n 2,5% op jaarbasis. Dat is fors meer dan Europa. De werkloosheid is met 3,8% historisch laag en bedrijven investeren volop in AI, cloudtechnologie en de energietransitie. Beleggen in Amerikaanse bedrijven blijft aantrekkelijk voor internationale beleggers. Tegelijk blijven de overheidsfinanciën een zorgelijk punt, met een begrotingstekort van meer dan 6% van het bbp en een snel oplopende staatsschuld 

Europa onder druk

In Europa is het beeld gemengder. De inflatie lijkt voorlopig onder controle: afgelopen juni kwam die uit op 2,2%, dicht bij het streefniveau van de ECB. Dit is grotendeels het gevolg van lagere energieprijzen, stabiliserende voedselprijzen en een strakker monetair beleid. Toch komt de bbp-groei volgens het IMF dit jaar uit op een schamele 0,7%, met Duitsland zelfs tegen een nulgroei aan. De combinatie van krappe arbeidsmarkten, lage productiviteitsgroei en grote investeringsopgaven maakt Europa kwetsbaar. 

Daar staat tegenover dat er wel degelijk stappen worden gezet. Duitsland lanceerde een investeringsplan van 50 miljard euro voor infrastructuur en digitalisering. Ook Frankrijk, Italië en Nederland verhogen hun defensiebudgetten, onder andere in reactie op geopolitieke dreigingen en in het kader van de Europese Green Deal.

Pensioenfondsen profiteren van stijgende rente

Een opvallend positief punt in deze economische puzzel is de stijgende lange rente. De rente op tienjarige Duitse staatsleningen ligt rond de 2,7% en de Nederlandse rond de 2,9%. In de VS steeg de tienjaarsrente naar 4,4%. Dit maakt de (her-)financieringslasten voor bedrijven en overheden hoger, maar het is goed nieuws voor pensioenfondsen. 

Door de hogere rente steeg de dekkingsgraad van Nederlandse pensioenfondsen het afgelopen halfjaar naar gemiddeld 123%. Dat betekent meer zekerheid voor pensioengerechtigden en ruimte voor indexaties, zij het met het voorbehoud dat een economische tegenwind ook de beurskoersen kan raken.

Een grillig geopolitiek speelveld

Ondertussen blijft geopolitiek voor beleggers een bron van onzekerheid. De hernieuwde invloed van Donald Trump zet Europese bondgenoten onder druk, vooral rond de NAVO-bijdragen en steun aan Oekraïne. Trump dreigde meerdere keren de Amerikaanse steun af te bouwen als Europese landen hun afspraken niet nakomen. Ursula von der Leyen wist een directe confrontatie te vermijden.

Wat dit laat zien, is hoe afhankelijk Europa nog altijd is van de VS. Niet alleen voor veiligheid, maar ook voor economische stabiliteit. Een openlijke confrontatie zou het risico op politieke én economische instabiliteit vergroten. Trump liet tijdens zijn vorige ambtstermijn al zien dat hij bereid is om te dreigen, bluffen en zelfs te chanteren. Het maakt het geopolitieke speelveld lastig te voorspellen.

Bedrijfswinsten Amerika en Europa

Ondanks deze onzekerheden zijn de Amerikaanse bedrijfswinsten dit jaar robuust gebleven. Het afgelopen kwartaal stegen Amerikaanse bedrijfswinsten met 9%, vooral dankzij gezondheidszorg, energie en technologie. Bij techbedrijven blijven investeringen in AI de winstmotor: Nvidia groeide in zes maanden met ruim 80% in beurswaarde. Ook veel andere grote bedrijven zoals Apple, Microsoft en Meta kwamen met meevallende cijfers.

In Europa is het beeld minder positief: daar daalden de koersen met 2%, vooral door tegenvallende resultaten in de industrie en consumentensector. Maar er zijn sectoren die het juist goed doen. Bedrijven die zich richten op digitalisering, duurzaamheid en defensie presteren bovengemiddeld. Zo profiteren Siemens, Schneider Electric en ASML van de digitaliseringsgolf en boeken defensiebedrijven als Rheinmetall en Thales recordorders.

De blik vooruit

Samenvattend is het wereldtoneel voor beleggers een mix van kansen en onzekerheden. De VS blijft economisch dominant, ondanks het politieke spektakel. Europa is zoekende naar meer zelfstandigheid, maar heeft nog een lange weg te gaan. De inflatie lijkt beheersbaar, maar de groei stagneert. Het geopolitieke risico blijft groot, vooral zolang Trump bereid is het spel hard te spelen en Europa weinig tegenwicht weet te bieden.

Voor beleggers is de boodschap helder: blijf wereldwijd gespreid en laat je niet verleiden tot korte termijn reacties. De markt lijkt beleggers keer op keer te belonen die rust bewaren. Dat onderstreept nog maar eens de waarde van passief beleggen: wie blijft zitten, komt vanzelf weer dichter bij zijn doel.

Samengevat

• Aandelen stegen wereldwijd bijna 5% in juli.
• De VS blijft het zwaartepunt in wereldwijde beleggingen, vooral door grote techbedrijven.
• De Amerikaanse economie groeide met 2,5%, veel sterker dan Europa.
• Europese inflatie is onder controle, maar de groei blijft achter.
• Trump zorgt opnieuw voor geopolitieke spanning, vooral rond NAVO en Oekraïne.
• Amerikaanse bedrijfswinsten blijven sterk, vooral in tech, energie en zorg.
• De geopolitiek blijft onrustig, maar wie rustig blijft en gespreid belegt wordt beloond.

Juli: wat gebeurde er op de beurs?

Blijf op de hoogte van hoe de verschillende regio’s presteerden en hoe obligaties zich hebben ontwikkeld de afgelopen maand. Ontdek de inzichten in onze terugblik.