Beurzen blijven opvallend veerkrachtig 

De aandelenmarkten tonen zich, vooral in de maand augustus, nog altijd opmerkelijk veerkrachtig. Ondanks geopolitieke spanningen en economische onzekerheden bewegen veel beursindices dicht bij hun recordniveaus. Toch lijkt die ogenschijnlijke ongevoeligheid voor risico’s de komende periode mogelijk op de proef te worden gesteld. 

Op verschillende fronten neemt de onrust toe en stapelen de onzekerheden zich op. Naast de bekende geopolitieke brandhaarden zijn er politieke en economische ontwikkelingen die de machtsverhoudingen in de wereld geleidelijk veranderen. Dat maakt het lastig om een helder beeld van de toekomst te schetsen. Bovendien kunnen onverwachte gebeurtenissen het sentiment van de ene op de andere dag doen omslaan.

Waarom beleggers positief blijven

Tegelijkertijd zijn er goede en gegronde redenen waarom beleggers positief blijven. Grote technologiebedrijven en andere beurszwaargewichten kwamen opnieuw met sterke resultaten. Ook ondernemingen die indirect profiteren van de groei van kunstmatige intelligentie liften mee op dit succes. 

Opkomende markten lijken de positieve draad eveneens te hebben opgepakt. Diverse banken hebben hun aandelenweging onlangs zelfs verhoogd. Kennelijk verwacht de markt dat de investeringsgolf rond AI nog jaren zal aanhouden.

Hoeveel optimisme zit al in de koersen?

Daarmee komen we direct bij een belangrijke vraag: hoeveel van dit optimisme is al in de beurskoersen verwerkt? Dat is vooraf nooit precies vast te stellen. Wel zien we dat de verwachtingen hoog zijn.

Nvidia speelt hierin een centrale rol. Het bedrijf levert niet alleen de hoogwaardige chips waarop de AI-revolutie draait, maar profiteert ook van de enorme investeringen in datacenters en digitale infrastructuur. Dat versnelt de ontwikkeling van nieuwe toepassingen, maar roept ook de vraag op hoe lang bedrijven op deze schaal zullen blijven investeren. 

Financiële markten hebben in het verleden vaker laten zien dat nieuwe technologieën aanvankelijk tot zeer hoge verwachtingen leiden. Als de groei vervolgens minder snel gaat dan verwacht, kunnen deze sterk gestegen aandelen ook weer flink in waarde dalen. Dat hoeft niet te gebeuren, maar het is wel een risico om rekening mee te houden.

Oplopende staatsschulden 

Ook de overheidsfinanciën verdienen aandacht. In veel ontwikkelde economieën zijn de staatsschulden en begrotingstekorten de afgelopen jaren flink opgelopen. In de Verenigde Staten bedraagt de staatsschuld inmiddels ruim 40 biljoen dollar, terwijl ook verschillende Europese landen kampen met aanzienlijke tekorten en hoge schuldratio’s. Frankrijk noteert bijvoorbeeld een begrotingstekort van ruim 5% van het bruto binnenlands product en een staatsschuld van meer dan 110% van het bbp. 

Zulke cijfers vormen op zichzelf geen directe bedreiging voor de financiële stabiliteit, maar laten wel zien dat overheden minder financiële ruimte hebben om economische tegenvallers op te vangen. Tegelijkertijd zorgen hogere rentestanden ervoor dat de rentelasten toenemen, waardoor die begrotingsruimte verder onder druk komt te staan. Als overheden moeten bezuinigen, belastingen verhogen of langer met hoge rentes te maken krijgen, kan dat de economische groei en bedrijfswinsten afremmen.

Inflatie en rente blijven een aandachtspunt

Ook de inflatie is nog niet helemaal onder controle. Vergeleken met de piek van 2022 is de situatie sterk verbeterd, maar de terugkeer naar de inflatiedoelstellingen verloopt minder soepel dan eerder werd verwacht. Een relatief hoge energieprijs speelt daarbij een rol. 

De aanhoudende spanningen in het Midden-Oosten zorgen ervoor dat de energiemarkten gevoelig blijven voor verstoringen. Daardoor bestaat de kans dat centrale banken de rente langer hoog moeten houden dan waar beleggers momenteel rekening mee houden. Een langer hoge rente maakt lenen duurder voor bedrijven en consumenten. Dat kan de economie en bedrijfswinsten afremmen en daarmee ook invloed hebben op de beurskoersen.

Geopolitieke spanningen nemen toe

Naast de economische uitdagingen blijft ook de geopolitieke situatie kwetsbaar. De oorlog in Oekraïne duurt voort en in het Midden-Oosten blijken duurzame oplossingen moeilijk bereikbaar. Tegelijkertijd worden de internationale verhoudingen tussen grootmachten steeds complexer. Rusland, China, Noord-Korea en Iran werken op verschillende terreinen vaker samen, terwijl ook binnen het Westen de belangen niet altijd volledig parallel lopen. Dat betekent niet dat een grote escalatie onvermijdelijk is, maar wel dat geopolitieke risico’s eerder toenemen dan afnemen.

Geen reden tot somberheid 

Betekent dit dat beleggers somber moeten worden? Wat ons betreft niet. Financiële markten hebben in het verleden vaak laten zien dat zij zich verrassend goed kunnen aanpassen aan veranderende omstandigheden. Ondernemers blijven innoveren, bedrijven vinden nieuwe groeimarkten en consumenten passen hun gedrag aan wanneer omstandigheden veranderen. Juist die flexibiliteit vormt de basis van economische groei op de lange termijn.

Wat leert 100 jaar beursgeschiedenis ons?

De huidige waarderingen geven geen aanleiding om de risico’s uit het oog te verliezen, maar evenmin om je beleggingsstrategie aan te passen. Uit langjarige economische gegevens blijkt dat economieën zich ondanks crises blijven ontwikkelen, doordat bedrijven innoveren en mensen blijven consumeren. Daarom blijven wij, juist in een wereld die af en toe rommelig oogt, overtuigde en trouwe langetermijnbeleggers.

De actuele risico’s zijn dus reëel, maar staan niet op zichzelf. In onze blog Beleggen in onzekere tijden: wat laat 100 jaar beursgeschiedenis zien? laten we zien hoe de beurs zich door eerdere oorlogen, recessies en financiële crises heen steeds weer wist te herstellen. Die geschiedenis biedt geen garanties, maar laat wel zien waarom geduld en vasthouden aan een langetermijnstrategie juist in onzekere tijden zo belangrijk zijn.

Samengevat

• Beurzen blijven ondanks geopolitieke spanningen, economische onzekerheid en oorlogen opvallend veerkrachtig.
• Sterke bedrijfsresultaten, vooral van grote technologiebedrijven, ondersteunen het positieve sentiment op de aandelenmarkten.
• De investeringsgolf rond kunstmatige intelligentie biedt kansen, maar heeft ook geleid tot hoge verwachtingen en waarderingen.
• Hoeveel optimisme al in de beurskoersen zit verwerkt, is onzeker.
• Oplopende staatsschulden en begrotingstekorten beperken de financiële ruimte van overheden om toekomstige tegenvallers op te vangen.
• Inflatie is afgenomen, maar nog niet volledig onder controle, waardoor renteverlagingen minder vanzelfsprekend zijn.
• Een langdurig hogere rente kan economische groei en bedrijfswinsten afremmen.
• Geopolitieke risico’s blijven aanwezig door conflicten, spanningen tussen grootmachten en veranderende machtsverhoudingen.
• Historische gegevens laten zien dat economieën en aandelenmarkten zich ondanks crises steeds weer hebben aangepast en hersteld.
• Spreiding, geduld en vasthouden aan een langetermijnstrategie blijven volgens ons de belangrijkste uitgangspunten voor beleggers.

Augustus: wat gebeurde er op de beurs?

Blijf op de hoogte van hoe de verschillende regio’s presteerden en hoe obligaties zich hebben ontwikkeld de afgelopen maand. Ontdek de inzichten in onze terugblik.